Что будет с евро в 2023 году?
В 2022 году экономический потенциал еврозоны несколько снизился и составил 1,9%, что на 0,2% ниже планируемого значения. Это вызвало ряд вопросов относительно причин такого замедления и вынудило Всемирный банк и институт JPMorgan Chase обратить внимание на ситуацию.
Для стабилизации евро и стимуляции экономического роста Европейский центральный банк (ECB) проводит ряд мероприятий. Он следит за изменением курса евро, находящимся в прямой зависимости от разных факторов, таких как торговый баланс, уровень инфляции, процентные ставки и другие экономические показатели.
Европейский центральный банк также может изменять уровень процентных ставок в еврозоне. Низкие ставки могут стимулировать инвестиции и потребление, что в свою очередь способствует росту экономики.
Кроме того, ECB может выбирать квантитативное смягчение (QE), т.е. меры по расширению денежного предложения, в целях увеличения денежной базы. Они включают в себя покупку активов на открытом рынке, которые в итоге разблокируют дополнительные инвестиции в экономику.
В целом, для поддержания стабильности еврозоны и ее экономического роста, Европейский центральный банк использует широкий набор мер и инструментов, которые могут быть модифицированы в зависимости от ситуации на рынке.
Ситуация в европейской экономике на конец 2022 года и начало 2023 года обусловлена устойчивой тенденцией экономического роста с пятого года восстановления. Однако, с точки зрения темпов и структурной составляющей, экономический рост в Европейском Союзе (ЕС), замедлился в 2022 году. Доклад Всемирного банка, представленный в январе 2022 года, указал на перспективы роста инвестиций как второго столпа экономического роста, в связи с созданием благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.
Частное потребление также является одним из основных драйверов роста экономики, благодаря восстановлению кредитования частного сектора. Несмотря на неравномерность процесса восстановления рынка труда, уровень занятости вернулся к докризисным показателям. Однако значительный дефицит рабочих мест по-прежнему сохраняется на конец 2022 года в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе.
Рост заработной платы, в среднем классе, остается сдержанным, хотя даже в странах, где восстановился процесс увеличения занятости, этот процесс оставляет желать лучшего в низко- и среднеоплачиваемых секторах экономики. Аналитики отмечают уменьшение доли рабочих мест со средней квалификацией, что нарушает баланс в экономике и вызывает опасения, что руководящее звено получает непропорционально большую долю доходов от экономического роста.
Инфляция потребительских цен в еврозоне совершала незначительные скачки в течение 2022 года, однако, к его окончанию она упала. Причиной явилось резкое снижение цен на энергоносители и продовольствие, связанное с мягкой зимой. В среднем, инфляция на протяжении 2022 года составляла 1,7 %, по сравнению с 1,5 % в 2017 году.
Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.
Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.
Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.
Замедление экономической активности в еврозоне вызвано комплексом внешних и внутренних проблем, утверждают эксперты Всемирного банка и аналитики Еврокомиссии. Рассмотрим основные факторы, которые оказывают воздействие на экономику еврозоны.
Первым фактором является замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года. Это привело к торможению экономической активности в еврозоне. Около трети общего европейского экспорта в страны Азии составляют машины и другие транспортные средства, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.
Вторым фактором является "торговая война" между США и Китаем, которая продолжалась в течение 2022 года. Беспрецедентное увеличение торговых пошлин вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5% и нарушило отработанные международные торговые "цепочки", что создало неопределенность в мировой торговле.
Третий фактор – замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, которое способно значительно увеличить риск резкого глобального торможения. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки.
Четвертый фактор - торговая напряженность между мировыми автопроизводителями и США. Эксперты Moody's утверждают, что введение заградительных пошлин в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов может нанести удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии. От этого в первую очередь пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны.
Пятый фактор - процедура Brexit. Прогнозы на 2021-2022 годы основаны на техническом предположении о сохранении статус-кво Соединенного Королевства в отношении торговых схем между ЕС-27 и Великобританией. Однако выход Великобритании из ЕС может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках.
Шестой фактор – внутренние проблемы стран Еврозоны. Рекордно низкий уровень воды в главной речной артерии Германии – Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавший судоходство; техническая рецессия экономики Италии, которую связывают с ошибками налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов – все эти проблемы также сказались на снижении общих показателей роста.
В промежуточном экономическом прогнозе на 2023 год, опубликованном Еврокомиссией 7 февраля 2022 года, прогнозируется умеренный рост европейской экономики. Однако перспективы остаются подвержены значительной неопределенности.
В марте 2022 года Европейский Центробанк анонсировал серию стимулирующих мер, направленных на увеличение потребительского спроса и поддержку экономического роста, особенно в экономиках, где превалирует сфера услуг. Одними из ключевых мер являются стимулирование потребительских расходов и кредитование домохозяйств. Регулятор принял следующие шаги:
- Базовая ставка по кредитам Европейского Центробанка в 2022 году остается на нулевом уровне.
- Депозитная ставка также остается отрицательной и составляет -0,4% годовых до конца 2022 года. Это позволяет коммерческим банкам разместить свою ликвидность в ЕЦБ, в то время как у них нет доходности или даже приходится платить за право хранить свои деньги там.
- Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
- ЕЦБ также объявил о начале нового раунда программы TLTRO III (Targeted Long-Term Refinancing Operations), которая предоставляет долгосрочную ликвидность европейским банкам на срок от двух до четырех лет.
Программа TLTRO является разновидностью целевого долгосрочного рефинансирования и уже дважды использовалась ЕЦБ. Ключевой особенностью программы является длительность предоставленных кредитов, которые могут быть погашены за два-четыре года. Полученные средства банки должны были направить на кредитование физических и юридических лиц, за исключением ипотечного кредитования физических лиц. Ставка по таким кредитам зависела от степени вовлеченности банка в кредитование реального сектора экономики, причем базовая ставка размещения равнялась ставке MRO (0% годовых), а ее нижняя граница могла опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам.
В рамках нового раунда программы TLTRO III, ЕЦБ предоставляет двухлетние кредиты коммерческим банкам с возможностью фондирования размером до 30% кредитного портфеля. Ставка по таким кредитам будет близка к ставке MRO, а ее нижняя граница может опускаться до отрицательного уровня ставки по депозитам. Регулятор планирует предоставлять эти кредиты ежеквартально с сентября 2022 года по март 2023 года.
Запуск TLTRO III, совместно с отрицательной депозитной ставкой, может оказать влияние на размещение средств в реальном секторе экономики. Это позволит увеличить денежную массу, что, как считают экономисты, приведет к девальвации евро и повышению конкурентоспособности экономики в сфере услуг и промышленности. Дополнительная мера поможет предотвратить развитие дефляции в регионе, поддерживая внутреннее производство, а также ожидается рост промышленного экспорта.
Эксперты высказываются ожидательно по отношению к TLTRO III, хотя они признают, что сложно оценить реальные потребности европейской банковской системы в новой программе предоставления ликвидности, которая будет продолжаться до марта 2022 года. Но исходя из опыта двух предыдущих программ TLTRO, можно сказать, что это положительный шаг для экономики.
ЕЦБ выступает аукционистом в рамках TLTRO, предоставляя банкам ликвидность на конкурентной основе. Детали первой сделки в рамках TLTRO III до сих пор не озвучены, поэтому эксперты не могут точно предсказать масштаб увеличения денежной массы.
Некоторые озабочены возможными последствиями для баланса ЕЦБ в результате значительных сумм, взятых на аукционе три раза в год, но эксперты надеются, что ЕЦБ не будет использовать количественное смягчение в избытке и не препятствует стабильному восстановлению экономики.
Кроме того, фальшивая валюта в значительной мере присутствует на рынке, и евро не является исключением. Однако вы можете проверить купюру на подлинность, проверив серийный номер.
Валютный рынок является высокорискованным, поэтому для успешного трейдинга необходимы аналитические навыки, рациональность, трудолюбие и стремление к самосовершенствованию. Перед заключением любых сделок следует ознакомиться со всеми рисками, связанными с этими инвестициями.
Фото: freepik.com